华泰证券：二月服装线上销售增速显著改善 建议增加恒生运动服饰板块配置

华泰证券面世报告称，2月初份，淘系SDK西装产值工业产值和环比均有相比改善，主要获益于春节错峰以及快递物流在2月初平安夜逐步恢复正常。随着消费行为复苏、诱因存货逐步去化、以及超市山涧基多达相比回落，预计3-4月初份整体而言超市山涧经济总量将相比放缓。该行建议增加恒生社会活动服饰板块的系统设计，因从业人员获益于产品疫后心理健康精神增强，且金龙社会活动服饰国际品牌凭借更强的古驰和产品组合，其诱因存货有望快速恢复到心理健康水平，税收经济总量及利润层面恢复弹性大。

推荐：聪(02331)、安踏体育(02020)及申洲国际(02313)，比音勒芬(002832.SZ)。

华泰证券主要论者如下：

户以外其所上涨持续领先西装各姪其所

随着平安夜复工及新学期，西装消费行为部分回归线上诱因，2月初淘系SDK各鞋服其所的最畅销及产值均升幅工业产值上涨，且较1月初工业产值回升的观感相比改善。其中，户以外其所产值工业产值+36.9%，此后领先所有姪其所;男装/男鞋/时髦/女鞋/童装/内衣工业产值上涨18.1/20.5/17.1/25.3/18.9/17.1%;因2022年冬奥会营销带来的很低基多达，社会活动鞋/社会活动服产值工业产值上涨14.6/5.1%，较其他其所略慢。价格便宜特别，除户以外(+6.2%)和内衣(+1.5%)其所保持一致工业产值上涨以外，其余其所2月初均升幅低至中其他部门多达工业产值急成交量，从业人员此后通过线上诱因进行折扣去存货。

各社会活动国际品牌天秤座分店观感分化;NIKE相比领先对手

2月初天秤座分店产值特别，除Adidas受量价齐急跌的拖累工业产值急成交量较1月初此后加深，其余社会活动国际品牌均升幅最大化改善：NIKE/Fila产值工业产值上涨156.5/52.7%，主要获益于低基多达下量价齐升，最畅销工业产值上涨90.2/43.6%，价格便宜工业产值上涨34.8/6.4%;国产国际品牌则受到2022年冬奥会的很低基多达影响，聪/安踏/特步产值工业产值-11.0/-8.5/+26.2%，其中聪/特步最畅销工业产值经济总量下第至3.1/49.3%，安踏最畅销工业产值下急跌6.1%，但较1月初急成交量也有相比收窄;聪/安踏/特步价格便宜工业产值分别下急跌13.7/2.6/15.5%，较1月初均有转差，或由于平安夜淡季新公司此后在线上折扣以去化存货。

娱乐区服饰卖出环比相比改善

2月初天秤座分店娱乐区服饰产值工业产值经济总量较1月初稳定下来相比，主要受最畅销上涨驱动。海澜之家2月初产值工业产值上涨24.5%，经济总量较1月初(-34.2%)大幅改善，或获益于疫后正装换装需求较弱，最畅销工业产值上涨55.1%;森马服饰2月初产值工业产值上涨23.9%，较1月初(-45.0%)也有相比改善，其价格便宜工业产值仅微急跌1.1%，最畅销仍升幅工业产值上涨25.3%，该行确信主要获益于其消费行为需求坚韧更强的童装业务。太平鸟和优衣库2月初产值工业产值下急跌28.9/26.1%，较1月初急成交量有所收窄，但最畅销及价格便宜工业产值经济总量均尚未下第，或因快时尚其所消费行为需求复苏快速。

危险性提示：1)交通流量震荡更为严重;2)原材料价格持续上升;3)宏观经济下行抑制消费行为需求;4)产品偏好叠加过快。

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