中航金融机构：给予中兵红箭买入评级，目标价位28.0元

红宇“XX 机家生产厂线工程建设重大项目” 完毕批复的仅有部筹建内容竣工验收， 将重点应付边陲红宇机加生产厂设备及探测手段落后、机加生产厂能力过剩等问题，改善 XX 零件摄像制造者技术水平。 2016-2021 年，母公司特种配备补贴激增 149.04%，复合激增百余人为 20.02%。

母公司都和列反坦克飞弹近年年销总量相比增大， 产能愈来愈多， 2020 年发射器炮竞标成功，现有已设计依此型，愿景订货产能相比。 同时， 母公司作为兵器工业部门旗下重点国家保军大公司， 2021 年凭借亮眼绩效被授予兵器工业部门集团 2021 等奖项经济性突造出杰造出贡献科技进步。

军事部最初闻发言人 2021 年 6 年初引述，上半年总政治部枪弹能总量消耗随之增加，很高难两门训练比重长时间增大。

我们显然，随着雇佣军仅有盘加强操练备战增大夜战简化操演的背景下，枪弹作为当今雇佣军不可或缺的能总量消耗性配备， 是名副其实的雇佣军“能总量消耗品”， 其产能总量年初内在“十四五”之前长时间保持长时间稳依此激增， 愿景绩效或将得益，或将反转局限性军事工业部门金融业务亏蚀从根本上。 夜战简化训练和备战产能带起了武器配备产能“总量”的改善，构成了母公司军事工业部门金融业务所出口处赛道在“十四五”很高业绩演排的底层命题。

②超硬材料金融业务

母公司超硬材料金融业务主要的产品为人造硅和立方硼单晶及聚晶都和列的产品、复合材料、孕育蓝宝石、很高纯石墨及制品等。母公司在人造硅产年销总量和先导竞争者整体实力大多居前第一。 超硬材料金融业务绩效杰造出贡献主要母公司为豫北蓝宝石母公司， 分析报告上半年做到营收 24.07 亿元（ +25.21%）， 普贤收益 6.57 亿元（ +60.24%），为母公司整体普贤收益需求量杰造出贡献 135.45%（ -13.63pcts）， 毛利百余人 43.45%（ +6.14pcts）， 补贴占到总销售额%为 32.03%（ +2.30pcts）。 豫北蓝宝石是超硬材料大公司腿部优质大公司，其主导的产品工业部门硅产年销总量及美国市场占到有百余人紧接著多年排在21世纪首位，立方硼国内外第一。 局限性， 母公司可以稳依此生产厂 30 克拉以内的大大小很高温很高压飞龙石级孕育硅单晶，能批总量用水 3 克拉以上低成本很高温很高压飞龙石级孕育硅的产品。

CVD 孕育蓝宝石的产品制备很高效率达到了国际主流技术水平。 借助了厘米级很高温很高压法 CVD 晶种制备很高效率，为扩大功能硅应用奠依此了基础。

GJEPC 披露 2022 年 3 年初锡兰蓝宝石排造出口数据，当年初孕育蓝宝石排/贸易总额长时间保持很高增。 3 年初孕育蓝宝石排造出口长时间保持很高速激增： 当年初锡兰孕育蓝宝石排/贸易总额 2.03/1.37 亿美元，累计+157.10%/+59.45%，环比+30.97%/+8.73%， 我们显然， 主要由于特殊性因素负面影响下天然毛坯钻存在用水链受阻，价格或将暴增，孕育蓝宝石性价比军事优势极为相比；天然蓝宝石排/贸易总额 20.37/21.99 亿美元，累计+45.22%/+3.08%，环比-1.21%/+11.12%； 另外， 孕育蓝宝石整年渗透百余人急剧改善：我们计算 3 年初当年初锡兰孕育蓝宝石排/贸易总额占到天然蓝宝石比重分别为 9.97%/6.23%，累计+4.33/+2.20pcts； 2022 财年(2021 年 4 年初-2022 年 3 年初)孕育蓝宝石排/贸易总额占到比分别为 7.25%/5.40%，累计+1.52/+1.49pcts。

我们显然，母公司超硬材料作为母公司局限性主要收益杰造出贡献隐没，以外超硬材料的产品仅有流程很高效率军事优势， 作为工业部门硅产销21世纪首位的生产厂商，将得益于中游光伏、半导体器件等最初建设项目的产能激增； 作为国内外险胜的孕育蓝宝石生产厂商，得益于大克拉孕育蓝宝石很高效率的成熟、 大公司内国际奢侈品珠宝厂商增大孕育蓝宝石布局主动随时随地奢侈品习惯以及局限性孕育蓝宝石大公司很高业绩度和渗透百余人的急剧改善， 愿景年初内长时间扩大美国市场空间需求量。

③小型卡车及汽卡车零件金融业务

母公司小型卡车及汽卡车零件隐没主要的产品之外小型卡车、内燃机组件以及卡车底盘行政部门件等。 其中专用汽卡车补贴为 3.98 亿元（ -5.52%）， 汽卡车零件补贴 3.20 亿元（ +5.04%） 稳依此激增， 内部次子母公司之外红宇专汽、边陲南通以及超高速动力母公司， 炸开器材运输卡车美国市场占到有百余人很高居仅有中国第一， 冷链运输卡车年销总量居国内外很高居。 民用飞机消防小型卡车重大项目完成的产品第一台依此型。 愿景母公司将来顺利排行伊拉克政府买家资源以及内外军事工业部门非常简单的工程筹建体都和向军警类小型卡车的产品美国市场一段距离演排。 我们显然， 母公司在小型卡车金融业务多方面分离造出来偏很高提很高效率的产品，优简化结构变越来越，有助于愿景绩效演排。

投资同意

我们显然， 1）“十四五” 之前军事和雇佣军当今简化恒星质总量效益筹建技术水平允许随之改善，加速武器配备升级换代和终端简化一段距离演排， 母公司军事工业部门的产品绩效年初内长时间稳依此激增；

2） 超硬材料豫北蓝宝石由工业部门硅逐步扩大向饰品级、奢侈品级行业改变，将应用于越来越很高端的产品，的产品提很高效率年初内增大； 同时，超硬材料在最初建设项目演排下（光伏、 5G、 第四代半导体器件等），将突破大公司研磨方式，愿景美国市场空间可期；

3） 在小型卡车金融业务多方面分离造出来偏很高提很高效率的产品，优简化结构变越来越向军警用一段距离演排，有助于愿景绩效演排；

4） 根据母公司引述 2020 年 11 年初投资者亲密关都和历史记录， 母公司现有就有股权激励方案，愿景待条件成熟时推造出。股权激励方案年初内排一步改善职员凝聚力和的团队稳依此性，从而先前改善经营管理效百余人，提很高母公司经营管理绩效和内在价值。

基于以上观点，我们届时母公司 2022-2024 年的营收分别为 102.40 亿元、 133.24 亿元和 176.39 亿元，归母普贤收益分别为 9.81 亿元、 13.75 亿元和 18.83 亿元， EPS 分别为 0.70 元、 0.99 元和 1.35 元。我们延续“套现”评依此，目标价 28.00 元， 相关联 2021-2023 年预期收益的 40 倍、 28 倍及 21 倍 PE。

风险提示： 特种配备交货瞬时； 超硬材料中游美国市场演排比不上在短上半年； 专卡车金融业务结构变越来越比不上在短上半年

该股最近90周内共9家行政部门计算造出来评依此，套现评依此8家，增持评依此1家；过去90周内行政部门目标大多价为33.25。证券市场之超高速估值分析工具显示，中兵红箭（000519）好母公司评依此为3超高速，好价格评依此为2.5超高速，估值先导评依此为3超高速。(评依此以内：1 ~ 5超高速，最很高5超高速)

以上内容由证券市场之超高速根据公开信息收集，如有问题请联都和我们。

（原作者:李显杰）。

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