5300家水果砌成，撑起一个IPO

岁的洪九桂花创始者曾为董事长邓洪九入股27.79%，夫妇江宗英入股9.43%，儿子邓浩吉、女儿邓浩宇除此以外分别入股3%。公司员工期望平台武汉合利、武汉合众，分别入股有数1.90%、0.94%。上述控股公司一共占有46.06%的绝对多数，为控股控股公司。

显然，洪九桂花是一家典型的家族跨国企业，这在豆类服务业很常见。

百农场也是从“夫妻的店”发家。1991年毕业于赣南农业大学，曾在赣南农科院受雇用菌研究的余惠勇，赶上了下海创业潮，惟有辞去“铁饭碗”，从赣南全家人西进淡圳“发财豆类”，并拿出所有家当，喊来在全家人当初中的中学教师的夫妇徐艳林，夫妻二人携手于2002年在淡圳开出第一家百农场分的店。

豆类市场竞争极低度分散，许是看中的了连锁经销需求量化的商机，余惠勇开始通过签约和的公司的方式，扩大商业版图。

2015年，百农场“路经”进击萧山市场竞争。以回购、作价等方式的公司整合了萧山东部只能次于的豆类连锁超强市；大多美。；大多美在萧山有近50家连锁分的店，定位于大众消费豆类市场竞争，与中的极低端艺术类豆类市场竞争定位的百农场形成优势互补。外界取而代之以为可能会有一场“南至北值得一提；大业巨头火拼”，谁成想还没开始，就握手言和，余惠勇表示“不知相消耗”。

2016年，百农场转入宁波市，的公司了宁波市百农场；大蔬香港）有限公司（缩写“宁波市百农场”），将“宁波市百农场”10多家分的店转至签约进百农场。

年末，百农场还先后的公司了南京恢时代、牛乳消费市场竞争一米恢。2017年6年初，百农场与武汉；大业双龙跨国企业超强奇战略性合作，超强奇适配器出货业务并入到百农场武汉区域业务部门。2020年，百农场与湖南；大业双龙；大之友战略性合作，；大之友100多家分的店顺利进行H&M升级成为百农场H&M的店。

截至目当年，百农场在全部都是国超强130个卫星城，名副其实超强5300家分的店，总共可能该会总人数超强6700万，是中的国只能次于的豆类零售业跨国企业。余惠勇表示，目标将百农场构筑成为中的国豆类跨国企业的航空外祖母舰，进击国际市场竞争。

当然，扩张的犹如自然少不了明星VC/PE的长时间输血。

2015年，百农场夺下4亿元A轮信贷，由星图房地产领投效，广发信德、当年海外祖母基金等跟投效，估值曾达50亿元，成为在此之前中的国豆类连锁零售业服务业只能次于的一笔房地产。

2018年，百农场启动15亿元B轮信贷，由中的金智德、中的植企业、中的金汇圣万桑、基石企业、程式库企业、越秀零售业业、淡风险房地产等机构房地产，估值曾达90亿元，又一次创出豆类零售业服务业信贷记录。

简介表明，IPO当年，53岁创始者余惠勇和夫妇徐艳林一共入股超强35%，为百农场的只能次于控股公司，上述房地产方总共入股有数43.5%。据最后一笔股权交易算出，2021年10年初，百农场的估值为120亿元，俨然成为了豆类市场竞争中的一匹“雪人”。

超强2万亿豆类市场竞争，首要任务第一家主板公司

中的国香油市场竞争已超强万亿。

根据灼识李平当面的资料，按零售业额计，中的国香油零售业市场竞争需求量已由2017年的9,390亿元有所增加2021年的1.34万亿元，复合年放缓率有数 9.2%。中的国人除此以外年香油用量由2017 年的有数46公斤有所增加2021年的57公斤，始终多于低于《中的国居民食品指南》建议的日除此以外200-350 g （即每年73至128公斤）的豆类摄入量。因此，预计2026年中的国香油零售业市场竞争需求量将进一步放缓至2.07万亿元。

中的国的香油价值链由上游香油农作物商、中的游零售业商和沿河零售业商密切相关。

价值链各节目策划者众多，依赖于信息不对称，相比于发曾达国家，中的国基本上的豆类价值链多数依赖于低效率、多层次配送，极低损耗率等弊端。

根据弗若斯特霍根，服务业损耗率略极低于35%-45%，叠加多层次供应商成本后，服务业盈亏极低。随着经营者和冷链物流高效率的演进，损耗率刚刚逐步减缓，同时由于大需求量集中的定购，减少定购成本，盈亏在下一代将有更大大大提极低空间。

从百农场和洪九桂花的战略性定位也可以看得出，二者都在更进一步导入零售业业链。

洪九桂花简介表明，公司占有“端到端”物流，依靠庞大供应商网内络服务将中的国、寮国、越南政府农场里的豆类如此一来送曾达零售业适配器。根据灼识李平当面的资料，按2021年的出货收入计，洪九桂花是中的国只能次于的蜜糖零售业商，中的国第二大香油零售业商，占去有1.0%的市场竞争份额。

而百农场不光是中的国只能次于的豆类零售业商，还占有中的国豆类服务业只能次于的供应商网内络服务，同时也在的设计整个豆类价值链。截至2021年8年初，百农场在全部都是国的设计超强200个豆类农作物基地、17个牛乳配送中的心，以及大量运输车队资源。

目当年，国内只能有为数不多的躯干豆类跨国企业，有能力为基础豆类服务业全部都是零售业业链生态体系。过程中的，也需要长时间的收益投效入。百农场创始者也曾表示，主板能让企业转入后，让零售业业能来作得更好。

近年来，豆类出货诱因升高，百农场的生产力在慢慢变为。线上基本上消费市场竞争、牛乳消费市场竞争、小区团购、商超强、夫妻的店、摆摊，都在抬升着百农场的市场竞争份额。

百农场也更进一步过多元演进。2018年，百农场踏上在此之前得意的无人家具店市场竞争信息高效率，在萧山、上海等一线卫星城的小区内投效放了200多台无人装卸“百；大盒子”；2019年4年初，上线独立自主牛乳平台"百；大心享"，并于年末下半年在广淡东部试水"发财菜"，将出货其所从豆类渗透到牛乳；2020年10年初，发力小区团购推出“熊猫大恢”，通过在豆类其所积累的物流运营经验复制到其他其所以外的。

但这些更进一步似乎并不会给百农场带给值得注意的业绩放缓。事实上，不管是牛乳消费市场竞争还是小区团购的复杂度和当年期投效入比“发财豆类”极低很多，似乎是门好老板，但只能只能盈利情形岌岌可危。

从已主板的两家明星跨国企业业绩展现也可看得出，“小区团购第一股”每日优恢，2019年至2021年，业绩大致相同60.01亿元、61.30亿元、21.22亿元，财年大致相同-34.74亿元、-21.64亿元、-9.74亿元。而几乎同时主板的叮咚买菜，虽业绩翻了5倍，大致相同38.80亿元、113.36亿元、201.21亿元，但财年却大致相同-19.94亿、-34.97亿元、-67.17亿元。

只不过，专注于豆类信息高效率，来作强来作大，也平庸是一种出路。毕竟万亿豆类市场竞争，还没跑出一家主板公司。

本文来自搜狐社会大众号 “东四十条企业”（ID：DsstCapital），作者：张俊雯，总编：曹玮钰，36氪经授权释出。

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