智氪点评 | 净利5集、股价暴跌70%，资本“逃离”三只松鼠

后容量大时代，初代“快活时唯品牌”空前绝后亦非。

月底，靠一站式洋酒，主打浆果的网红点心时唯品牌“三只啄木鸟”发布了2021年年报及2022年一季报。2021年，三只啄木鸟资产额97.7亿元，周内急剧下降0.24%；归母白莲利润4.11亿元，周内增长速度36.43%。2022年一季度，三只啄木鸟资产额30.89亿元，周内急剧下降15.85%；归母白莲利润1.61亿元，周内急剧下降48.75%。

这是一份白莲资产惨淡的备注。在良品铺子、洽洽食品等都对年收入长时间增长速度的情况，三只啄木鸟已紧接著两年资产额飙升，去年一季度飙升幅度大幅度加大，白莲利润也周内近百乎腰斩。从纯利水平上来看，近百年来，三只啄木鸟毛利率和白莲利率在可比一些公司中均西北面较低水平，2021年三只啄木鸟的毛利率为29.38%，历年来洽洽食品毛利率为31.95%，良品铺子为26.77%；三只啄木鸟的白莲利率为4.21%，历年来洽洽食品白莲利率为15.53%，良品铺子为3.03%。

举例：Wind、36氪

举例：Wind、36氪

三只啄木鸟作为曾经的网红点心时唯品牌佼佼者，为何白莲资产长时间巅峰期？

总的来说，三只啄木鸟的瓶颈主要源自线上、首期诱因的双重包抄。一方面，容量大红利却说覆以，获客开发成本愈加高昂，激烈竞争性下竞相的营销推广服务费大幅度减小开发成本压力，线上卖货赚钱已经没有人那么容易了。另一方面，意识到一站式诱因蓬勃发展受阻的三只啄木鸟转战首期，但在崛起极其粗放，供应链建设唯不完备等解决办法下，首期业务进展非常期望，纯利战斗能力不佳。

从数据来看，线上诱因仍是三只啄木鸟的销售主阵地，但销售额正在大幅飙升。2021年来自第三方一站式的平台的年收入占基利66.13%，其中天猫系年收入周内急剧下降22.32%，京东系年收入周内急剧下降11.84%。与此同时，三只啄木鸟的销售服务费长时间低迷，2021年销售服务费率达21.21%，远高于良品铺子、洽洽食品的17.93%、10.09%。

举例：Wind、36氪

而对于推展非常少2年时间的首期市场需求，三只啄木鸟在即使如此一年顺利完成大规模收缩，并宣布一些公司已全面取消门店崛起。2021年，三只啄木鸟投食店闭店43家，Alliance店闭店288家。

眼却说如此惨淡的白莲资产，在公布白莲资产的当天，三只啄木鸟发布《关于全面推进战略思想年轻化升级、迈向高质量蓬勃发展的极其重要公告》，列举了多项年轻化规划设计，但这也许非常能救出其攀升的成交量，其公布白莲资产后的首个周一（4月25日），在A股整体大跌的情况，三只啄木鸟收跌近百18%。

抛去市场需求大跌的主因，近百一年以来，以最高价和最低价计数，三只啄木鸟成交量已周内跌去近百70%，净资产蒸发超60%。自2020年7月先于限售股上半年以来，都有A轮投资方IDG在内的多位入股年初减持，这也许在一定程度上说明，资产正在“逃离”三只啄木鸟。展望未来，三只啄木鸟能否凭借战略思想年轻化扳回一局，仍需拭目以待。

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